IPO市場もついに回復か。初物期待でも明暗が分かれた銘柄の違いはどこに？

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《「確実に儲かる」として個人投資家に人気のIPO株投資。ただ近年は、そんな「夢の時代」にも陰りが見えてきました。上がる株と下がる株は何が違うのか。ランキングから読み解く【IPO通信簿】》

2022年11月のIPO市場

11月はIPO市場のバロメーターとなるマザーズ指数が上昇しました。マザーズ指数は10月と11月の２か月続けて上昇しており、本年１月の急落後の底値圏を若干上に抜けた状態です。

2022年のマザーズ指数は、１月の急落後に底値圏での推移が続き、マザーズ指数の影響を受けるIPO市場も低迷を余儀なくされました。しかし10～11月の上昇により、いよいよ本格回復に向けた動きが始まった可能性があります。

（※市場再編により東証マザーズ市場はなくなりましたが、マザーズ指数の算出は継続中のため、このシリーズでは引き続きマザーズ指数を参照しています）

2022年11月IPOランキング

11月は５銘柄がIPOを果たしました。10月の９銘柄に比べると減少しましたが、12月に26銘柄のIPOを控えており、端境期といえます。

それでは、11月にIPOした５銘柄について、公募価格に対して初値がどれだけ上昇（あるいは下落）したかを表す「初値騰落率」のランキングを見てみましょう。

23まで伸びていたIPOの連勝記録は、11月最初のIPO銘柄となったベースフード＜2936＞が公募割れとなったことで、残念ながらストップしました。ただ、他の４銘柄はいずれも初値騰落率プラスとなりましたので、IPO市場は引き続き堅調といえるでしょう。

また、11月のIPO銘柄には、初値が高騰する傾向にあるAI関連銘柄がありませんでした。その一方で、食品、SaaS、医療用品開発、宿泊予約サイト、eスポーツと幅広い業種の銘柄がIPOを行いました。

2022年11月の気になるIPO銘柄

2022年11月のIPO銘柄のなかから、特徴ある２銘柄を紹介します。

・ベースフード＜2936＞──初物期待も強気の株価設定が裏目に

低脂質、低糖質、低塩分でたんぱく質、食物繊維、ビタミン、ミネラルなど、１日に必要な約30種類の栄養素が含まれるパン・パスタ・クッキーなどの「BASE FOODシリーズ」の開発・販売を行う食品ベンチャー企業です。

過去の業績と今期（2023年２月期）の業績予想は以下のとおり。

• 2020年２月期：売上高4.2億円、経常利益▲4.2億円、当期純利益▲4.6億円
• 2021年２月期：売上高15億円、経常利益▲1.5億円、当期純利益▲1.6億円
• 2022年２月期：売上高55億円、経常利益▲4.6億円、当期純利益▲4.6億円
• 2023年２月期（予想）：売上高102億円、経常利益▲9.2億円、当期純利益▲9.3億円

右肩上がりで増収を続けており、2020年２月期には売上高５億円に満たない状態でしたが、今期（2023年２月期）は100億円突破が予想されています。ただし赤字が継続中で、2022年２月期の経常利益▲4.6億円から、今期は▲9.2億円まで赤字額が拡大する予想です。

あまり例を見ない食品ベンチャーのIPO、かつ、赤字ながらも急成長中の企業ということで注目を集めました。しかし、結果としては初値騰落率▲11％となり、IPO市場の連勝記録を23で止める結果に。

今期の赤字額（▲9.2億円）が前期比約２倍という予想で、また、赤字ながら公募時点での時価総額は406億円でした。加えて公募2,723,100株、売出4,645,200株と売出株のほうが多く、これらの点が逆風になった可能性があります。

公募価格800円に対して初値710円となった後も下落が続き、12月９日の終値は507円。初物期待から強気の株価設定でIPOに臨みましたが、下落が続く株価を見ると、少々強気過ぎた……といえそうです。

・ウェルプレイド・ライゼスト＜9565＞──初のeスポーツ専業銘柄は大ホームラン！

eスポーツのイベント企画・運営などを手掛けるウェルプレイド・ライゼスト。ほかにも、eスポーツ選手のスポンサー仲介を行うなど、eスポーツ周辺の手堅いビジネスモデルの企業と言えます。eスポーツ専業の企業としては初のIPO銘柄となりました。

過去の業績と今期（2023年２月期）業績予想は以下のとおり。

• 2019年10月期：売上高5.6億円、経常利益▲0.7億円、当期純利益▲0.4億円
• 2020年10月期：売上高8.3億円、経常利益0.0億円、当期純利益▲0.0億円
• 2021年10月期：売上高16億円、経常利益1.3億円、当期純利益0.8億円
• 2022年10月期（予想）：売上高20億円、経常利益1.5億円、当期純利益1.0億円

eスポーツ市場の拡大とともに着実な増収が続いており、2021年10月期に黒字化しました。今期も増収増益を予想しています。

カヤック＜3904＞が株式の58％を所有する子会社で、また公募200,000株、売出296,200株と若干売出株が多く、IPOには若干不利な状態でのIPOでした。しかし結果は、初値騰落率429％（1,170円→6,200円）で、公募価格から５倍以上の初値がついた大ホームラン銘柄に。

初のeスポーツ専業銘柄ということで、初物好きのIPO市場から見事に好かれた銘柄となりました。時価総額も、公募時点では31億円でしたが、初値時価総額は167億円となり150億円を突破しています。

12月に入ると株価は公募価格を割れてしまいましたが、そのことも、IPO市場の初物好きが再認識させられたと言えるでしょう。

今年最大のIPO。あの銘柄はどうなる？

例年12月は、年間を通じてIPOが最も多くなる月です。今年も26銘柄のIPOが予定されており、2022年の最多となる見込みです。その中には、スカイマーク（12/14上場予定）やnote（12/21上場予定）など、比較的知名度のある銘柄も。

12月に入り、日米の株式市場は上昇に息切れが見られます。その中で、今年最大のIPO月間をどのように迎える。期待銘柄も多く初値の動向に注目が集まります。